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  • 交通运输部:公路水运工程监理企业资质管理 (2018-06-08)
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  • 《房建市政工程监理招标评标办法》解读大会 (2018-06-05)
  • 山西省建设监理协会召开四届七次理事会 (2018-05-29)
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  • 关于征求《建筑工人实名制管理办法(征求意 (2018-05-15)
  • 监理行业诚信建设的新起点 (2018-05-15)
  • 关于征求《建筑工人实名制管理办法(征求意 (2018-05-15)
  • 关于开展公路水运工程监理工作视频短片征集 (2018-05-11)
  • 关于召开第八届全国交通监理文化建设研讨会 (2018-05-11)
  • 天津市建设监理协会第四届第二次会员代表大 (2018-05-10)
  • 监理资料管理知识竞赛决赛取得圆满成功 (2018-05-10)
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  • 交通运输部关于印发《公路养护工程管理办法 (2018-05-07)
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  • 交通运输部关于印发《公路养护工程管理办法 (2018-05-05)
  • 交通运输部办公厅关于对甘肃省折达公路隧道 (2018-05-05)
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    独角兽企业:不要虚胖 以估值论英雄无益于创新创业

    时间:2018-06-11  来源:未知  作者:admin

      我国迎来了前所未有的科技型企业创业热

      独角兽企业,不要虚胖要少壮(经济热门?独角兽热的冷思考(下))

      本报记者 陆娅楠 李心萍 王 观

    中国独角兽企业估值行业分布

  数据来源:德勤《中美独角兽研究报告》(截至2017年6月底) 中国独角兽企业估值行业散布   数据起源:德勤《中美独角兽研究呈文》(截至2017年6月底)

      独角兽企业呈现速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势

      “独角兽热吗?热,真的很热,热得我都有点心慌。”下战书2点半,在位于北京市向阳区东亚望京核心的办公室,优信开创人戴琨用10分钟就吃完了午餐盒饭。

      只管优信已是估值约30亿美元的“独角兽”,但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜车、车猫……身旁的“后来者”如雨后春笋争相冒尖,而且这些创业不足10年的项目,估值均超10亿美元,因此都被资本赋予了“独角兽”的光环。

      毫无疑难,中国迎来了前所未有的科技型企业创业热。依据德勤宣布的《中美独角兽研讨讲演》,截至2017年6月30日,寰球252家独角兽企业中,中国有98家,居全球第二。而7年前,中国还不一家独角兽企业。

      在数目激增的同时,独角兽企业成长的速度同样惊人。“快”,成为当下“独角兽热”中被重复提及的要害词。

      “独角兽企业出现的速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势。从前,一个项目可能10年才能到达10亿美元估值,现在可能三四年就达到了。”真格基金结合创始人王强回想,2006年,天使投资人只要花不到10万美元就能够拿下一个优质创业项目10%的股权,而今天,这个价码涨到了200万至300万美元。

      “快”,带来超出上市的融资方便。“在一级市场上,独角兽企业估值增加的速度,已经快于通过上市达到相应估值的速度,许多独角兽公司的估值可能远远超过不少上市公司的估值。”王强说。

      “快”的背地是资本巨浪的涌入。在第一批“80后”创业者、风波资本创始合伙人高燃看来,今天的创业者太幸福了。“十多少年前,创业方向很窄,50万元就能介入天使轮投资。而现在,稍成熟的项目,天使轮融资就能高达3000万元。若是看估值,10年前中国所有创业项目的估值加在一起,恐怕都不如现在一家超级独角兽企业高。”

      “快”,也催生了一些泡沫。SK中国区总裁吴作义剖析,国际上的公司私募股权投资(PE)广泛估值在7?8倍,8?9倍就很高了,而海内当初基础上PE估值都达20倍,一些热点行业的独角兽企业可能会更高,这相称于把将来二三十年的预期收入都折现到今天。

      以估值论豪杰,过度追求速度与范围,无益于创新创业

      独角兽企业快速没落的案例并非难得。“从美国主板这一两年的数据看,独角兽企业消逝的速度与成长的速度一样,都是前所未有的快。”王强说。

      有的独角兽企业半路大张旗鼓。获得过7轮融资、身价一度高达30亿美元的凡客诚品,在阅历库存积存、供给链断裂等风波后,终极真的沦为了“平常的过客”。

      有的独角兽企业上市后,市值反而迅速缩水。现在市值仅剩1/10的乐视网,不仅官司缠身,更引发了全社会对“PPT(幻灯片)创业”的反思。

      今年1月,创业项目大鱼旅行被独角兽企业途家收购后,姚娜正在孵化她的第四个创业项目“摩尔妈妈”。姚娜说:“参加的创投项目越快实现高估值越胜利,估值越高越成功,这种投资逻辑不值得倡导。由于照此逻辑,独角兽企业最后比拼的就不是创新与经营才能,而是融资能力。创业者的精神是有限的,假如多数精力用于拿着美丽的PPT到处加入论坛、泡饭局、搞融资,哪儿有精力去打磨跟晋升名目自身?”

      不少创业者反应,一些独角兽企业确切发生了消极的示范效应。投资方与创业者彼此抬肩舆,快捷抬高估值后套利退出,而创新结果反而是速食物,没什么太好的养分。例如,某互联网屋宇租赁企业,在18个月内就实现了5轮融资,估值在一年半内倏地冲破10亿美元,却最终不得不回到广开门店、进步佣金的行业老路。

      这种背离商业实质、适度关注估值的做法,会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。投资圈有一种“赛道论”颇为风行,即投资人无需相马,只有给所有赛道的马都押注,总有一匹是赢家。

      从网约车到母婴电商平台,再到互联网金融,红包大战始终源源一直;从电商平台到二手车交易平台,再到英语在线教导,广告大战此起彼伏……相似非惯例的“烧钱”,即使敏捷“吸粉”也难认为继,更造成创新资源的挥霍。其中,20多个共享单车项目标陨落,就是典范例证。

      “不通过改良技巧、提升服务与完美商业模式来关怀用户价值、解决市场痛点,而是融资后就砸钱投广告、买流量,以支持销售数据,从而在最短时光内取得高估值,这种打激素催肥的‘独角兽’,块头再大也是虚胖。”姚娜说。

      “中国企业创新常涌现‘羊群效应’,即创新的同质化重大,这在‘独角兽热’中也不常见。比方新能源汽车,在美国搞整车的创新企业只有特斯拉,其它创新型企业会主动做配套。而国内新能源汽车出产企业多达230家,扎堆景象显明。”吴作义说。

      “以估值论好汉”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人,不仅有独破的私募基金,还有超级公司。这些超级公司借助收购补足短板,也有的借收购打压、封藏会对本人造成贸易冲击的潜在对手,而被收购的独角兽企业,在将公司决议权让渡于资本的同时,也往往会失去翻新的自动权。

      维护创新的多样性很主要,资本市场应该发挥济困扶危的作用

      对独角兽企业估值的争议,已经成为舆论关注的焦点。

      “估值的水分很大。必定要在细分市场上有引导位置,创业团队强,业务可延展性强,这些才是成为独角兽企业的必要前提。”高燃说。

      在王强看来,单纯的资本沉积不出独角兽企业,非感性估值也是存在的,但对于这一现象要辩证对待。

      “大批资本涌入,催生了更多新技术、新工业,让用户受益,而资本市场的无形之手也会加速优越劣汰,留下刚强的性命体,让劣质企业最终消散,让那些资本逻辑不清楚的投资者丧失,这对于培养市场是无害的。”王强说,从做大创新创业基数的角度讲,资本垂青独角兽企业是有价值的。“就像足球事业一样,踢球的人多了,能力更好地提拔出优良选手,否则就只能‘矬子里拔将军’。”

      面对来势汹汹的资本大潮,创业者、投资人如何守住初心?

      ??企业创业之路,既要谋求快迭代,也要学会慢思考。

      “市场在逼着你快速试错,尽早找到稳固而有竞争力的商业模式,并从数据上有所体现。这个进程,你不能走捷径,因为阳关大道老是连着阳关大道,而羊肠小路的止境有可能是断崖。”戴琨说。当一家企业从草根变成“独角兽”,要从杀出一条血路的“莽汉思维”,变成去考量“怎么做时间的友人”。

      ??企业体量之选,既召唤“大而壮”,也激励“小而美”。

      “良多创业项目,估值可能并不高,但十分精巧,把细分范畴的某个痛点解决到了极致,是真正用工匠精力在创业,这才干为百年迈店打好地基。”姚娜说,“大家如果都寻求疾速扩大,怎么可能有高质量创新呢?”安全好医生董事长王涛也认为,独角兽企业如何做到量质齐升,应成为业界未来关注的重点。

      ??社会立异好生态,不是桂林一枝,而是百花齐放。

      “最好的创新环境一定是构成多样性的生态,让不同业态在市场中彼此合力。”姚娜以为,草根创业者资源有限,市场抗压能力更强,“这是草根创业最好的年代。让更多草根创业者失掉资源,支撑中国经济高品质发展的内生能源才会更强。”

      找钢网创始人王东认为,初创企业被大平台、大企业收购,对个体而言是一条不错的退前途径,但对社会创新生态的多样性会有影响。而要保持多样性,就要疏通资本市场的通路。一些发达国度多年来坚持着创新的多样性与活泼度,这重要得益于资本市场道通路畅,新经济企业轻易被认可。

      王强认为,资本市场施展济困解危的作用,独角兽企业才会越来越多、越来越好,“中国资本市场应当孵化更多的独角兽企业成长,要‘为灰姑娘送水晶鞋’,对此咱们充斥等待。”




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